国际期货招商总结原油最新信息

 原油变化太快 甲醇亦步亦趋
受贸易摩擦和原油价格影响，2018年10月份以来甲醇主力合约从3525元/吨最低跌至2300元/吨，跌幅达29%，市场观望情绪渐浓。

原油带动化工整体走低

虽然2018年12月OPEC成员国与非成员国达成每天减产120万桶的协议，对市场有提振作用，但此协议2019年1月1日才正式实施，且1月份是否能如期减产存在不确定性，减产效果仍需观察。

俄罗斯和沙特的原油产量依然处于高位，原油供应超出市场预期。同期国内经济数据下滑，引发2019年原油需求下降担忧。原油市场持续走低导致甲醇价格失去有效支撑，跟随原油价格进一步下探。

甲醇下游需求萎缩

第一，2010年以来，国内大量发展MTO/CTO装置，在甲醇制烯烃的影响下，传统的甲醇消费占比下降，甲醇制烯烃占比大幅提升，由2011年的不足10%提高至40%。部分MTO装置需外购甲醇，上半年甲醇价格高位运行使得MTO边际利润缩减，一部分MTO装置处于停产状态。甲醇价格经过此次大幅回调，已经具备一定的吸引力，但仍需下游烯烃需求的确认。

第二，甲醛行业多以中小私营企业为主，行业产能集中度低，抗风险能力差。2018年下游房地产调控政策趋严，建筑板材的需求大幅下降。房地产的交易量较上年大幅下降，成为买方主导的市场，和2017年及2018年年初的情况截然相反。房地产政策的转变使得甲醛消费难以提升，未来一段时间甲醛的消费占比难有大的改观。

第三，醋酸方面甲醇消费相对稳定，但比例较小。

第四，由于石油资源短缺、煤炭资源丰富及人们环保意识增强，二甲醚作为从煤转化成的清洁燃料日益受到重视，二甲醚具有良好的水溶性和油溶性的特性，目前经常被作为一种民用的燃料气。但近年二甲醚市场受进口液化气冲击，二甲醚掺混需求不断萎缩，表现极其低迷，消费占比呈递减趋势。

第五，甲醇燃料主要以甲醇汽油为主，与汽油掺烧，需要甲醇汽车的大力的推广才能引起需求改变，目前占比仍不稳定。

华东、华南港口2018年12月下旬的甲醇库存高于上年同期，华南港口略有下降，但仍高于往年。下游采购需求偏弱，高库存或维持一段时间，短期难以消耗，对甲醇市场产生利空影响。

分析及结论

煤炭经过供给侧改革后价格趋于稳定，虽然价格重心有下移趋向，但难以出现大幅下跌。我国以煤制甲醇为主，成本会对甲醇产生一定支撑，若甲醇价格长期处于低位，市场会形成出清状态，实现短期均衡。甲醇价格与原油价格关系更为密切，原油价格持续走低，甲醇难以走出独立行情，后期甲醇依然会跟随原油价格波动。
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